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橡胶产业供需失衡 中游库存压力突出

关注:160发表时间:2018-05-07 08:31:46

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出2018-05-04
首要定论

ANRPC最新陈述显现:2018年一季度,全球天然橡胶产值同比添加3.3%至315.2万吨。其间泰国增幅超10%,印尼小幅添加。同期,全球天然橡胶消费量添加7.6%至336.1万吨。我国下降2%,泰国添加110%。印度、印尼、马来西亚也均有添加。能够看出,尽管开割后贱价对供给端发生负面影响,可是本年全体物候条件好于从前,因而全体产出仍呈现同比上升态势。

因为三国联盟出口约束,到3月,成员国出口天然橡胶232.5万吨,同比削减12多万吨,下降5%,预期方针削减34.9万吨。其间,泰、印、马三国橡胶联盟出口削减10.5万吨。

据了解,本年泰国操控力度最强,为约束出口做出较大奉献;可是仅仅短期将供给压力沉积于其各大胶厂,方针搅扰完毕后,估计三国会会集出口开释压力。对应国内方面,进口量或将呈现同环比大幅攀升现象。

到3月,泰国标胶出口同比下滑34.9%,烟片胶下降12.8%,乳胶添加24.4%。此外,因为年后沪胶价格重心偏低,国内套利盘平仓份额上升,因而混合胶进口量呈现缩短。3月泰国混合胶出口同环比简直腰斩,同比跌46.3%,环比降46%;前3月出口累积同比增7.5%。

工业供需失衡的大结构暂未改动,中游库存压力杰出;一起跟着产区的开割及三国约束出口方针的完毕,上游供给压力将会加快向我国等消费国运送。而下流方面,终端需求疲弱,轮胎厂库存水平开端上升,质料自动补库志愿缺少。此外,期现价差的修正没有完毕,若价格再次呈现单边反弹,还会吸引套利盘从头进场,因而胶价缺少继续拉涨的动力。背靠12000~12500逢高抛空。

行情回忆

阅历一季度大跌后,沪胶价格在11500元/吨附近受到技能支撑,一起期限价差也缩至1000以内,引发部分套利盘平仓离场。现在橡胶基本面仍面对供给压力开释及终端消费缺少的矛盾,全体低位震荡。

到到4月27日,主力1809报收11290元/吨,较上月跌350元/吨,跌幅3%。持仓量65.2万吨,成交量1094.8万手。

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出

沪胶1809走势

工业结构剖析

1.产出结构分解高成本片区供给弹性上升

国内产区3月下旬连续开割,现在仍处开割初期,胶树出胶量较低,干含份额也较低;一起质料收购价格保持低位,也对胶农的割胶积极性发生必定抑制作用,但还未见规模性砍树现象。现在云南民营胶水收购价参阅在9.0~9.1元/公斤,公营胶水收购价格参阅9.7元/公斤;胶块数量有限。海南产区公营胶厂胶水收购价格11.9元/公斤,标胶(胶团制成的干胶)收购价格11.0元/公斤,杂胶收购价格6.7元/公斤,海南产区民营胶厂新胶产出量有限,国产商场仍以预售5月初船货为主。工厂方面,因为胶水供给严重,加工厂间普遍存在竞赛质料的现象,影响生产成本和赢利,全体产能利用率偏低。

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出

我国和泰国天胶产值季节性分布

ANRPC最新陈述显现:2018年一季度,全球天然橡胶产值同比添加3.3%至315.2万吨。其间泰国增幅超10%,印尼小幅添加。同期,全球天然橡胶消费量添加7.6%至336.1万吨。我国下降2%,泰国添加110%。印度、印尼、马来西亚也均有添加。能够看出,尽管开割后贱价对供给端发生负面影响,可是本年全体物候条件好于从前,因而全体产出仍呈现同比上升态势。

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出

ANRPC全体产值

2.一季度进口量被迫缩短后续存扩大预期

因为三国联盟出口约束,到3月,成员国出口天然橡胶232.5万吨,同比削减12多万吨,下降5%,预期方针削减34.9万吨。其间,泰、印、马三国橡胶联盟出口削减10.5万吨。

据了解,本年泰国操控力度最强,为约束出口做出较大奉献;可是仅仅短期将供给压力沉积于其各大胶厂,方针搅扰完毕后,估计三国会会集出口开释压力。对应国内方面,进口量或将呈现同环比大幅攀升现象。到3月,泰国标胶出口同比下滑34.9%,烟片胶下降12.8%,乳胶添加24.4%。此外,因为年后沪胶价格重心偏低,国内套利盘平仓份额上升,因而混合胶进口量呈现缩短。3月泰国混合胶出口同环比简直腰斩,同比跌46.3%,环比降46%;前3月出口累积同比增7.5%。

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出

国内进口天胶

3月,我国进口天然橡胶21万吨,同比降31.6%,环比大增90.3%。其间乳胶进口1.9万吨,同比添加42.6%,环比暴增302.5%;烟片胶进口1.7万吨,同比下降48.1%,环比添加34.9%;标胶进口11.4万吨,同比下降43.9%,环比添加48.0%。全体来看,比较上月数据,各种类进口量均添加,尤其乳胶增幅巨大。可是和去年同期数据比较,除乳胶添加外,其他种类进口量均削减近一半。一季度,我国共进口天然橡胶55.9万吨,同比下滑26.5%。其间,烟片胶和标胶同比下降21.8%和35.3%,乳胶同比添加24.1%。

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出

青岛保税区和上期所库存

到4月16日,青岛保税区总库存继续保持季节性下降态势,现在20.49万吨,较4月初削减2.16万吨,全体降幅9.54%。其间天然橡胶库存为9.07万吨,较4月初削减1.71万吨,降幅15.86%;合成橡胶库存11.05万吨,较4月初削减0.45万吨,降幅3.91%;复合胶库存0.37万吨,与4月初相等。现在天然橡胶基本面正处于去库存过程中,天然橡胶全体库存下降速度明显。

到4月27日,上期所天然橡胶注册仓单达427710吨,现在处于安稳添加期,后期进入旺产期后仓单添加快度会加快。

3.终端需求欠安轮胎经销商库存偏高

国内轮胎企业半钢胎均匀开工率为74.09%,环比上涨0.21个百分点,同比上涨4.25个百分点。全体变化不大,仅单个厂家开工略有上升。厂家表明近期外销商场订单量尚可,内销商场出货有所放缓,全体库存保持在合理范围内,价格重心走平。山东区域轮胎企业全钢胎均匀开工71.64%,环比下降1.72个百分点,同比上涨3.66个百分点。

一季度轮胎厂经过降价促销将制品库存转移至下流经销商,而本年内销商场表现疲软,物流价格同比下滑明显;经销商出货较缓也影响到工厂开工率的提高。

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出

山东轮胎开工率

4.期现价差低位横盘

跟着前期沪胶的快速跌落,期现价差修正至1000元/吨左右,引发部分套利头寸平仓离场。因为1809合约仓单压力巨大,估计跟着交割的临近,期货升水格式将向平水甚至贴水改动。期现价差仍存进一步收窄空间,仅仅途径较前期复杂。

橡胶工业供需失衡 中游库存压力杰出

沪胶与混合胶价差



操作建议

工业供需失衡的大结构暂未改动,中游库存压力杰出;一起跟着产区的开割及三国约束出口方针的完毕,上游供给压力将会加快向我国等消费国运送。

而下流方面,终端需求疲弱,轮胎厂库存水平开端上升,质料自动补库志愿缺少。

此外,期现价差的修正没有完毕,若价格再次呈现单边反弹,还会吸引套利盘从头进场,因而胶价缺少继续拉涨的动力。背靠12000~12500逢高抛空。

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